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融資銅難題難以回流國際市場

发布时间:2020-01-16 20:58:15

融资铜难题:难以回流国际市场

数据显示,LME铜库存从去年底65万吨下降到今年4月初的25万吨;与此同时,虽然国内SHFE铜库存基本保持了相对稳定,持续在16万吨左右的水平波动,但据花旗集团预计,上海保税区铜库存已经达到82万吨左右的高位,成为了堆积大量进口精炼铜的影子仓库

与此同时,一季度我国铜进口量达到133.4万吨,同比增加37.8%,而这一数量与贸易融资密切相关据高盛此前估计,中国的铜融资交易锁定了高达100万吨的铜库存

瑞银证券研究认为,国内信贷收紧、信贷成本高、银行放贷谨慎以及人民币升值预期等因素是带动融资铜兴起的因素,但国内实体消费需求并不支持如此大的进口量

3月份以来,人民币的持续贬值和国内资金价格的下行,包括内外负价差扩大,都显著提升了融资铜的成本,2013年下半年持续至今的铜库存搬运现象临近拐点瑞银证券报告指出

今年一季度,随着中国铜消费疲软以及进口铜大幅增加,现货铜积压严重,在超日债等一系列违约事件带来的利空影响下大幅跳水,同时人民币贬值加剧了融资铜的抛售风险,而在国内难以消化如此大的库存的情况下,这些融资铜似乎也很难流入国际市场

瑞信研究认为,中国占世界铜需求的一半,中国需求是影响世界铜需求的主要因素尽管其他新兴经济体的潜在需求也很大,但自从2008年金融危机以来,其需求已经显著下降发达国家的精炼铜消费量增长停滞,甚至已经出现紧缩

中国以外的市场铜需求的收缩导致铜回流国际市场的动力不大美银美林经济学家Michael Widmer在最近的报告中指出

,中国铜融资交易消失释放的铜库存不大可能流入国际市场,这降低了国际铜价崩溃的风险,同时不认为这些融资交易会大规模地消失

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